研究问题、来源与已有曝光
入口给出当前技术接受与停止点；本篇解释为什么比较M0与EW10，什么输入可以回答什么问题。完整参数见协议与原字节config。
主问题与假说
在已接受的2015-09..2026-08主报告窗口中（未来执行仍需授权），按过去11个月总收益（持有月t的t-12..t-2）排序，前3行业等权、每月重配的纯多头策略，在相同10 bps/单位成交金额费用下，是否比十行业每月等权基准产生更高的平均月度净收益？
经济机制假说：行业层面的共同冲击与缓慢信息反应可能导致中期相对收益延续；同时反转、行业风险溢价或集中度可产生同样现象。本研究仅检验收益差，不识别“缓慢反应”的因果。跳过最近月是固定信号定义，不是已证实反转效应或可得时间保证。不据未读论文填经典文献结论。
实验单位为一个日历持有月的配对组合净收益差 d_t=r_M,net,t-r_EW,net,t；十行业是该月信号截面，不能当作十个独立月度重复。主要终点 μ_d=E[d_t]（小数/月）。方向假设H1:
最简单baseline为十行业每月各10%，执行/费用/入场/退场规则同策略。净收益须先有自融资账本；仅将RF扣一次后供Sharpe/归因，主要配对差本身两者相同RF抵消。无模型训练、因子筛选或最大Sharpe优化。
负/零结果也完成研究：若区间跨0，说明在样本/依赖假设下证据不足；若净均值≤0，报告该规格未实现净优势；若毛优势被费用吃掉，报告费用敏感性；不把未显著等同证明策略永远无效。若数据/许可闸门失败，最终结论只能是可行性blocked，而非市场检验的零结果。
输入：总收益组合类别不是OHLCV
十行业是供应商组合类别，不是证券永久ID；月收益含供应商总收益口径。实验观察是一月的一对组合净收益差，不是十个行业的十次独立实验。选定路线可以比较固定修订历史与假设费用下的组合层差异；机构逐股PIT路线未选，不继承P5十六资产或P6数据年数要求。
固定输入身份French_20261005_revised_history_A10A_v1；快照2026-10-05，vintage202608，覆盖1926-07..2026-08、1202月。行业下载UTC为2026-10-05T19:18:24.585420+00:00，FF3为2026-10-05T21:11:10.296518+00:00。原百分数只除100一次。这里沿用已接受材料的元数据，没有新读CSV/ZIP，也没有重新计算数据统计。具体名称/hash/单位在源身份表；本包不分发研究市场CSV/ZIP。
历史来源核读记录范围为官方十行业Construction/覆盖/版权段、因子RF/定义段、数据主页修订/格式变化段、CRSP变化正文。linked CRSP PDF未亲读；不能借未读PDF或未核论文证明机制。本接入未联网，不声称新核读或全站没有许可。旧拟用ICBC及旧rights表仅是历史记录；实际主体/用途当前unknown，不推定个人或银行内部。公开下载和版权署名不能替代实际活动对应的权利证据。
曝光、自由度与后续访问
| 既有暴露 | 已知范围与读入依据 | 对选择的影响 | 边界 |
|---|---|---|---|
| P1 | README与manifest：NoDur/HiTec/Enrgy 2010-2019及2020-2024描述结果存在 | 沿用单位/快照审计；知道行业财富指标已展示 | 历史设计批未重算其指标 |
| P2 | README/config：2010-2019九组真实CAPM/FF3/FF5；2010-14估计2015-19同月归因 | 选择FF3而非混合FF3/5，沿用月度RF/HAC契约 | 归因不等于预测，alpha不决定动量胜负 |
| P3 | README/config：1990-01..2026-08全十行业；60月主规格与多项窗口/成本敏感性；公开报告三种估计组合未可信优于等权 | 采用简单等权baseline，降低模型搜索；此选择含后见动机 | 同样历史区间已有净结果与基准暴露，不能称未使用holdout |
| P4 | 成本准备README/接受入口：构造信号、股数账本及成本/执行实验 | 采用精确费用账本边界，避免行业中性投影残留问题 | 构造费用不校准真实市场 |
| P5 | manifest/接受身份：配对构造研究，真实面板blocked，16资产历史要求属P5 | 不继承资产/日期，不用配对优劣选模型 | 未逐格重读全部构造绩效，用户/旧会话暴露史unknown |
| P6 | manifest/接受身份：基础/树模型构造结果和后续展示修订；真实blocked、完整未verified | 不追加ML竞赛；复用时间契约门槛 | 39逐行预测缺失与失败产物缺口开放，不冒称全证据完备 |
其他会话/人员对目标动量问题的访问unknown；historical test status=exposed_or_unknown，full_preregistration=false。锁定报告约束未来目标运行和变更，不追认历史为盲holdout。
未来首次目标执行前需保存run manifest、code/config/data hash、13预定路径、seed、访问者与UTC。一次性报告主结果及预定敏感性全部正/零/负结果；不得看锁定报告改参数。技术失败重试保留失败输入输出并证明修复不依赖收益；新的经济假说或性能驱动修订需新版本并标后见探索。未来真正未使用样本需核访问记录并单独冻结，不虚填未来日期。无训练、筛选、拟合转换或最大Sharpe优化。